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“降息”还是来了!一文看懂如何影响股市楼市?

2019-11-16 09:59:19   【浏览】4978

资料来源:互联网

2019年9月20日上午9点30分,改革后的贷款市场报价(lpr)迎来了第二次报价。

根据全国银行间同业拆借中心发布的lpr报价,显示:

来自18家报价银行的第二次一年期lpr报价为4.20%,比第一次lpr报价的4.25%下降了5个基点。五年期lpr报价为4.85%,与上月持平。

为什么第二轮lpr报价利率继续下降?

根据综合市场分析,第二轮lpr报价利率持续下降的主要原因有三个:

首先,在9月16日全面降息后,银行债务方的资本成本将会降低,lpr定价将被压低。

例如,民生银行首席宏观研究员文彬表示,全面削减发放的资金将有助于降低银行负债成本,该行的报价可能会适度下调5bp。

第二,在当前宏观经济形势下行压力巨大的背景下,监管部门一再强调需要加大反周期调整力度,进一步降低实体经济的融资成本,推动lpr下行。

第三,美联储在9月19日降息25个基点后,也为中国的货币政策开辟了空间。

“美联储此次降息后,直至新一轮中美贸易谈判结束,美元指数的高频波动和中央稳定性预计将继续缓解人民币汇率的外部压力,人民币汇率预计将恢复稳定状态。”工行国际首席经济学家石成表示,“这也将为国内货币政策打开一扇窗。基于改革后的低利率形成机制,预计央行将从今年第四季度开始,通过降低mlf利率,逐步引导贷款利率下调。

然而,该报价中的五年期lpr报价并未下降。“五年期lpr报价主要与来自全国各地的抵押贷款有关。这一次降低5年期lpr也是为了避免刺激房地产。”北京一位银行分析师表示,“随着抵押贷款利率的相继宣布上调,我们可以看到,目前的房地产信贷控制仍然相对较强,新的贷款利率基本与以前相同,甚至略有上升。”

据《21世纪商业先驱报》记者报道,北京市商业个人住房贷款利率的新定价基准是第一套不低于同期lpr加55个基点(5.4%,比上一套基准10%上升1bp),第二套不低于同期lpr加105个基点。

此外,据媒体报道,中国招商银行深圳分行也将部分按揭业务与lpr挂钩,第一套房利率为5.15%,第二套房利率为5.45%,略高于之前。

一位接近央行的人士告诉《21世纪经济先驱报》记者,抵押贷款利率已经从参考基准利率变为参考lpr。在这两种机制的转换中,应保持总体稳定的原则。转换后,抵押贷款利率的提高受两个主要因素的影响。一是lpr反映的贷款市场变化将反映在价格上,二是房地产市场的走势。

lpr的下降对股票市场有利,对人民币汇率利大于弊,对债券市场不利。

有利的股票市场

一方面,从历史经验判断,国鑫证券研究发现,在央行开始降息后的1个月和3个月内,a股市场涨跌的概率喜忧参半,而在首次降息后的6个月内,a股市场涨跌的概率更大。在行业方面,在央行首次下调基准贷款利率后的6个月里,房地产和制药行业表现相对较好,而钢铁和银行业表现相对较差。

另一方面,从逻辑分析的角度来看,lpr从三个角度降息以利于股市:第一,减轻企业的财务负担;第二是帮助刺激需求,促进经济增长,提高企业盈利增长预期。第三是提高风险偏好。

降息有利于负债累累的行业,这是最明显的。此外,活跃的股票市场交易也将有利于经纪行业。

哪些行业资产负债率高?

请看下图。在非金融企业中,房地产、建筑装饰、综合、公用事业、家电、汽车、钢铁、有色金属等行业的资产负债率相对较高。

来源:风

20日上午,主要a股指数开盘小幅走高,上证综指开盘上涨0.18%。在排行榜上,计算机、建筑装饰、建筑材料、汽车和其他行业名列前茅。

来源:风

糟糕的债券市场

lpr的下降趋势不是通过降低公开市场利率。Mlf和其他政策利率仍然是债券收益率持续下降的障碍。同时,lpr引导贷款利率下降趋势,支持实体经济发展,从基本面来看,这对债券市场不利。

20日上午,美国国债期货开盘走高,10年期国债主要合约开盘上涨0.06%。新lpr公布后,10年期国债主要合约增幅收窄,10年期国家发行的活跃债券交易率略有上升。

来源:风

外汇市场:快速增长

这次市场利率没有调整,对汇率影响不大。降低贷款利率将有助于提振风险偏好,支持经济增长,从基本面来看,有利于人民币汇率的稳定。

20日上午,在岸人民币兑美元汇率中间价为7.0730元,上升2个基点。新一期人民币发行后,离岸人民币兑美元汇率迅速上升。

来源:风

lpr如何影响抵押贷款?

lpr已经超过5年没有变化了!这意味着抵押贷款利率在某些地区可能会上升。

8月25日,央行发布公告,明确新发放的商业个人住房贷款利率。

由今年十月八日起,新发放的房屋贷款利率将会以最近一个月的同期贷款利率为基准。主要基于超过5年的lpr。

也就是说,抵押贷款利率= 5年的lpr点

中央银行规定,第一次抵押贷款利率不得低于同期lpr,第二次抵押贷款利率不得低于同期lpr加60个基点。

9月20日,5年期的lpr保持在4.85%不变,这意味着当10月份抵押贷款利率正式“锚定”时,许多银行可能会上调抵押贷款利率。

根据荣格360大数据研究所(Rong 360 Big Data Research Institute)的数据,8月份,全国第一套住房贷款平均利率为5.47%,而第二套住房贷款平均利率为5.78%,分别相当于5年或更长时间的lpr(4.85%)水平之上的62个基点和93个基点。

数据来源:荣360大数据研究所

在荣成360监管的35个城市的533家银行分支机构中,除停止贷款银行外,仍有19家银行在现行基准利率下实施优惠政策,均位于上海。116家银行的二手房贷款利率低于5.45%(lpr 60个基点),主要分布在上海、厦门、天津、深圳、广州等19个城市。

新的按揭利率政策于十月八日实施后,这些低于5.45%的第二批按揭利率将会提高。

数据来源:荣360大数据研究所

以北京为例:

此前,北京市个人住房贷款新的定价基准是,第一套商业个人住房贷款的利率不低于相应期限LPR的55个基点,第二套商业个人住房贷款的利率不低于相应期限LPR的105个基点。

根据LPR 5年4.85%的数据,北京第一套个人住房贷款的最低利率为5.4%,第二套为5.9%。

目前,北京大部分银行实行的抵押贷款利率是第一套5.39%,第二套5.88%,比上一套略有上升。这也表明,在新的抵押贷款利率政策下,严格控制仍然是房地产市场的主线。

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